化工：国内外硫磺大涨 国际磷铵持续性向好

郎少

本周据申万化工监测的96 种化工品价格中,环比上涨品种占31%(上周为40%),持平占45%(上周为44%),下跌占23%(上周为16%),下跌品种有所增多,整体平均涨幅为0.3%。涨幅前五商品分别为嘉化98%硫酸(17.1%)、东南亚对二甲苯(7.5%)、波罗的海一铵(7.0%)、醋酸乙烯(6.3%)、涤纶FDY(4.1%)。跌幅前五产品分别为东南亚PS(-7.1%)、万华聚合MDI 挂牌价(-6.7%)、锦纶切片(-3.8%)、东南亚纯苯(-3.8%)、四川黄磷(-3.3%)。

价差方面:本周TDI-甲苯、MDI—苯胺价差环比分别扩大1.2%、0.5%,丁酮—丁烷价差环比缩窄3.5%。草甘膦-甘氨酸、乙炔法PVC-电石、炭黑—煤焦油价差本周暂持稳。

石油化工:

本周伊拉克局势延续胶着状态、未有恶化,尽管美国非农就业数据超预期,受利比亚原油重返国际市场冲击,至周五Brent、WTI 现货价格分别下跌2.0%、1.6%报于110.6、104.1 美元/桶。利比亚港口重新开放,将带来50 万桶/天新增原油出口空间,短期冲击市场。但目前OPEC 闲置产能仅为200 万桶/天左右,OECD 商业原油库存为5 年新低,预计随着Q3 旺季启动,利比亚冲击将得到有效消化。上周美国原油库存大幅下降315.5 万桶至3.85 亿桶,汽油库存下降,馏分油库存增加。

7 月中石化石脑油內供价上调130 元/吨至7040 元/吨,国内航煤出厂价下跌12 元/吨报于6960 元/吨。至03 日国内外汽柴航煤不含税价差分别为31、1、-14 元/吨,幅度为0.5%、0.0%、-0.2%。亚洲丁二烯整体供应吃紧,东南亚丁二烯本周继续上涨3.0%报于1391 美元/吨,国内价格亦坚挺,华东市场整体缺货,价格重心继续上移。宏信8 万吨丙烯酸装置运行正常,已有产品销售,近期新装置投产集中,市场货源供应良好,但下游需求清淡,沈阳蜡化丙烯酸乙酯、丁酯本周分别下跌0.8%、1.7%报于12400、11600 元/吨。

基础化工:尿素:波罗的海小颗粒尿素FOB 本周小跌2.0%报于300 美元/吨,随着追肥需求临近,山东、江苏等地厂家纷纷上调报价,周边厂家跟涨,7 月出口进入低关税期,但在印度招标恶意做空中国尿素行情下,出口上升不明显,目前国内价格高于出口水平,本周尿素出厂、批发价、零售价均小幅上涨1.3%,分别报于1500、1560、1670 元/吨。国际硫磺供应紧张促使厂家上调7 月售价,国际磷酸盐和磷肥的好转给了硫磺上涨的支撑,温哥华硫磺FOB 本周上涨3.3%报于155 美元/吨,国内炼厂顺势跟涨,国内硫磺出厂价上涨4.2%报于1250 元/吨,嘉化98%硫酸大涨17.1%报于480 元/吨。西方磷肥价格继续上涨,美国二铵、波罗的海一铵本周分别上涨2.5%、7.0%报于490、490 美元/吨。

国内二铵港口库存约40 万吨,受原料上涨支撑价格略有上涨。农药:原料甘氨酸日产量略有提升,但价格暂持稳。受到环保政策影响,6 月草甘膦产量下跌,年初预计的新增产能基本上都处于推迟状态,市场目前进入消化库存阶段,本周开工略有上调,采购商观望为主,新安草甘膦价格持稳于27750 元/吨。聚氨酯:原料华东纯苯、甲苯本周持稳于9800、8650 元/吨,苯胺继续上涨1.8%报于11550 元/吨。万华7 月桶装纯MDI 挂牌价持稳于23400 元/吨,聚合MDI 挂牌价下跌6.7%报于15200 元/吨,此挂牌价低于市场预期,继续受亨斯迈保价提振,华东聚合MDI 市场价本周继续上涨2.8%报于14900 元/吨,但拜耳50 万吨装置扩产完毕,即将出货。下游聚醚开工差,进口货源集中到港,PO 企业的净利润预计已缩小至100-200 元/吨左右,滨化环氧丙烷本周下跌3.2%报于12000元/吨。氯碱:氧化铝厂家受原料紧张制约开工率不断下调,减少了其对烧碱的需求,烧碱供求矛盾严重,隔膜烧碱本周下跌1.6%至625 元/吨。纯碱暂持稳。煤化工:西部部分甲醇企业集中检修,但因需求市场恢复缓慢,库存压力偏大,区域性表现不一,市场供应仍然充足,华东甲醇继续下跌3.0%报于2610 元/吨。醋酸基本产销平衡,停车厂家已陆续开工,华东醋酸本周稳定报3800 元/吨。

化纤:本周又有多套PTA 装置意外停车,价格重心继续走高,本周上涨2.8%报于7505 元/吨。聚酯产销较为稳定,涤纶FDY、DTY 本周分别继续上涨4.1%、0.7%报于11500、13650 元/吨。

投资建议:华邦颖泰14 年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;持续推荐玻纤行业,14 年春暖花开,15 年将进入炎炎夏日;推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司九九久;长期看好3D 打印行业,推荐布局全、弹性大的金运激光,走专业工业服务模式的光韵达,金属粉体起点较高的银邦股份、亚太科技。中报推荐业绩有超预期空间、估值低的桐昆股份及华鲁恒升;染料行业目前行业淡季,关注龙头企业后续发货量变化及未来潜在横向扩张;食盐专营改革拉开序幕,机制灵活的民营企业将迅速崛起,推荐新都化工;长期看好华峰氨纶,有望成为氨纶行业寡头之一;推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学。