石油化工：化工旺季来临 草甘膦股价有望修复

郎少

上周考虑节假日之前市场资金的回撤，我们没排组合。上周草甘膦概念股跌幅较大。主要原因是新安业绩一季报业绩下滑60%并预告中期下滑50%以上。我们分析了其中三个原因：一是草甘膦价格与去年同期相比差别不大，主要是有机硅价格弱于去年，导致业绩下滑；其次，新安建德3 万吨草甘膦装置受环保第一案影响产量低于去年；第三，新安草甘膦原料为甘氨酸，今年价格涨幅较大。草甘膦行业走向分化，江山股份一季报增长84%，具备4 万吨IDA 与3 万吨甘氨酸产能，环保基本最好，值得关注。

上周我们报告《油价下跌不易，关注并购、改革、中石化整合》对油价基本观点：目前看空油价比较有代表性是认为美国(按12 年底，美国石油产量3.95、消费8.20 亿吨，天然气产量6814、消费量7221 亿立方米，煤炭5.16、消费4.38 亿吨)将释放巨大的石油库存(2014 年4 月数据为2.42亿吨)，打压欧洲油气对俄罗斯的依赖。对于这次俄乌之争，我们并不认为会改变油价走势的大趋势，除非经济倒退较严重。主要理由：一是全球石油产能-需求价差相比过去在不断缩窄(由06 年的600-800 万桶/天缩减至约300-400 万桶/天)，长期来看，供应偏紧；二是油价下跌并不符合美国利益，由于页岩气革命及缺乏外输管线，目前全球非OPEC 国家只有美国享受相对低油价，国内共和代表高油价意愿；三是低油价可能对俄罗斯外汇收入受损，但最受益确是中国，这是美国更不愿意看到的。

本周组合：江山股份、浙江龙盛、闰土股份、中海油服、科达洁能。（国金证券）