汽车：类国企改革标的值得关注 荐13股

郎少

　　上汽集团上周发布年报,高分红+超预期业绩推动股价的大幅表现。我们在10 月份发布上汽集团深度报告时候做过判断,变相股权激励+三季度业绩增速提升显示出公司在未来管理效率提升以及业绩释放上会更加积极,但本次年报显示的幅度还是大幅超越了我们以及市场的预期。
　　注重公司内在变革。虽然当前宏观经济走势不算明朗,天津、杭州的限牌持续打压,整体的外围环境不及13 年的光鲜。但我们更重视上汽集团内在的变化,陈虹接任委书记,整体上汽管理团队有可能出现新的变化,经营风格可能有所扭转;上海市国企改革持续推进,管理层激励的范围及程度会随之加深;积极转型,车享网上线,探索新的商业模式。这些公司内部积极的变化值得大家积极关注。与上汽相同,14 年是注重公司内在变革的一年,所以我们仍然看好汽车类国企改革的相关标的:金龙、上汽、华域、江淮。
　　维持对国四核心零部件企业的推荐。一方面当前各地逐步加入国四行列,主机厂的排产比例也在逐步提升,核心零部件出货量上升明显,继续推荐银轮股份+威孚高科,公司基本面持续向好,一季度业绩有望超预期。
　　维持看好,产品结构:看好新车及产品结构持续上移的公司:长安汽车、长城汽车、上汽集团。节能环保:1) 排放标准升级下受益企业:银轮股份、威孚高科、潍柴动力。2)新能源客车持续推进下客车公司:金龙客车、宇通客车;3)节能技术渗透率提升收益品种:南方轴承、骆驼股份、精锻科技。国企改革:金龙汽车,上汽集团、华域汽车。同时我们看好主业迎来拐点,积极向汽车服务市场转型的零部件公司金固股份。(申银万国)