煤炭开采行业:能源改革加速,煤炭清洁化利用将受青睐

郎少

　　行业要闻回顾1)十一届三中全会《决定》将推进石油、天然气、电力等领域的改革;(2)10 月工业用电同比增8.5%,创年内次高;(3)10 月煤炭进口量2121 万吨,前十月同比增17.3%;(3)国土部考虑将矿产勘查审批权下放;(4)环保部要求冬季超标煤炭封存;(5)太原建设矿井全部停工整顿。
　　国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格下跌。(1)美元指数下行,原油价格涨跌互现。布伦特原油期货价格收于108.36 美元/桶,环比上涨4.84%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现,纽卡斯尔动力煤价格上涨0.2 美元至84.63 美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤价格下跌,优质硬焦煤FOB 价格141 美元/吨,周环比下降4 美元/吨。
　　国内煤价:动力煤价格继续反弹,焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周上涨10~15 元/吨。环渤海动力煤价格指数上涨9 元至554 元/吨;(2)炼焦煤市场价格平稳,下游需求转淡,预计短期内维持稳定;(3)本周无烟煤价格平稳。
　　库存:港口库存和电厂库存双升。秦皇岛港库存571.55 万吨,环比增加12.09 万吨。六大电厂煤炭库存可用天数增加0.59 天至20.7 天。钢厂焦煤库存可用天数19.2 天,炼焦煤四港口库存增加1 万吨。
　　投资策略:本周煤炭行业上涨0.82%,沪深300 指数上涨1.85%。在本周结束的十八届三中全会上中央提出了多项改革措施,其中一项是用“制度保护环境”,在目前煤炭占据一次能源消费70%的背景下,能源结构的调整已势在必行。未来国家在天然气等清洁能源领域将放权搞活,无疑更多的民营企业将进入,行业也将得到更快速的发展,同时也加深了市场对煤炭行业前景的担忧。我们认为短期压力仍来自于供给端,需求侧相对稳定。根据10 月份数据,无论是房地产投资销售数据、粗钢订单还是发电量增速数据,显示需求较为疲软,旺季不旺。天气转冷之后,需求逐渐走淡,未来需继续观察库存去化程度。动力煤虽在多因素驱动下季节性回暖,但随着大秦线检修结束和国内运价下跌,另外库存去化不够,煤价反弹的动力和空间依然不足。短期内需要继续观察的是全国煤矿安全大整顿的实施效果,若供给侧受到负面影响较大,则有助于库存去化加快,为下一波机会营造有利条件。从稳健性角度考虑,我们仍然维持行业“中性”评级,等待库存去化加需求反弹的契机,推荐:广汇能源、凯迪电力、通宝能源。(齐鲁证券 李超,刘昭亮)

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