互联网与传媒行业周报:新催化剂会加强板块的逻辑和节奏

郎少

　　行业观点:目前传媒与互联网板块上涨的驱动力已基本全部来自于事件驱动,除此之外,我们认为四季度电影和游戏等行业的数据也有可能超越市场预期,特别是在现在市场对行业数据预期谨慎的情况下。事件驱动是指公司积极经营带来的规模上升的预期从而推动市场寄予更高的关注和估值,未来空间大的公司应该是市场空间打开甚至扩张数倍、经营规模大幅超越竞争对手、具备唯一性的公司。上周发生的三件事情则进一步强化了板块的逻辑和节奏,(1)上海自贸区正式挂牌,首批入驻的A股传媒公司包括百视通与微软合资公司、东方明珠等;(2)因文汇新民和解放日报可能的整合传闻,市场对上海国资在传媒领域整合的预期升温;(3)华谊电影《狄仁杰》28日上映,首日票房6400万,成为华谊今年又一部现象级电影。此外,板块尚有省广股份、奥飞动漫、乐视网、掌趣科技等重点个股仍在停牌重大事项,多款游戏、电影尚未兑现数据,传媒与互联网行业各公司有可能会继续释放积极经营的信号,我们预计一直到年底,板块的催化剂将非常密集,仍有大幅相对收益和绝对收益的可能。但同时,我们也认为板块必将发生分化,没有充分发展逻辑支撑的公司将面临比较大的压力。
　　主要推荐:我们主要推荐的个股中掌趣科技仍在停牌,继续推荐(1)蓝色光标,作为成长最快、持续性最好的传媒公司,目前估值水平在板块中反而较低,公司长期发展路径越发明确,业务领域、服务区域、客户类型、资本结构也都在向更大的格局升级,公司发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。(2)华谊兄弟,我们认为公司今年提出更大规模更大投资的电影H计划、并购银汉科技新增强大的主营业务都是改善公司盈利能力的强有力举动,我们认为这个方向的举措将会进一步延伸,公司主业的加强不会结束。(3)华策影视,第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,战略方向正确,并相信公司本次的收购克顿应该只是相关战略的执行步骤之一。事件性机会关注华录百纳、新文化、东方明珠和百视通。
　　上周市场回顾:上周传媒板块逆市大涨4.74%,同期上证综指跌1.45%,深证成指跌0.10%。从子行业来看,涨幅最大的板块为包括北巴传媒和东方明珠的综合板块;个股方面,涨幅超过20%的为江苏宏宝,跌幅超过5%的为同花顺。
　　行业重大新闻回顾:
　　《狄仁杰》首日票房6400万,再造现象级电影
　　阿里赴港上市一波三折,港交所李小加与阿里蔡崇信发文隔空交火
　　百视通借自贸区东风与微软Xbox展开合作,打开渠道多元化道路
　　主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;人力成本上升;政策监管风险。(海通证券 刘佳宁,白洋,薛婷婷)