有色金属评论:中国进口回升推动基本金属大涨

郎少

　上周(截至2013年8月9日)海外主要基本金属全线大幅上涨,其中锡价已创出近4个月以来的新高,其他品种也达到近2个月来的高点。上周中国经济数据格外亮丽,外贸进口大幅好于预期,中国经济呈现企稳回升态势,这推动基本金属价格大幅上扬。但上周美联储多名官员表示最快9月份开始缩减QE,因此对9月份的基本金属价格还需谨慎。上周稀有金属表现相对缺乏亮色,其中值得关注的是,MB大陆钨精矿价格自今年1月中旬开始连续上涨后,上周首次回落,下跌了0.96%。在经历了大幅上扬后,上周稀土品种出现分化,其中前期表现强劲的重稀土氧化镝下跌4.3%,但最近稀土行业整治的消息不断,加上收储传闻,这些仍会对稀土价格形成支撑。上周有色金属板块上涨6.88%,跑赢大盘,我们预计经济回暖以及政策面的利好仍有望推动有色金属板块继续走强,目前基本金属和贵金属中,我们相对看好中金岭南,金属新材料和稀有金属公司中,相对看好云南锗业和厦门钨业。
　　支撑评级的要点
　　上周海外主要基本金属价格继续全线大幅上涨,黄金持平。LME基本金属涨幅达到2.77-4.89%,其中锌、锡和镍涨幅最大,分别为4.32%、4.38%和4.89%。近阶段涨势最好的锡价已创出近4个月以来的新高,其他品种也达到近2个月来的高点。同期伦敦金价持平,白银价格上涨4.37%。
　　上周中国经济数据大幅好于预期。美国7月非制造业指数为56.0,预估为53.0,继续保持扩张势头。欧元区7月综合PMI终值50.5,为两年来新高,预期50.4,初值50.4。而中国经济数据格外亮丽,7月进口同比增长10.9%,预期仅2.1%,6月是同比下降0.7%,超过预期的幅度创下近3年最大;中国7月固定资产投资和工业增加值增速也好于预期。
　　锡市场看涨情绪仍高。锡价是近阶段表现最好的基本金属。印尼马上进入斋月,锡锭产量可能有所减少,另外国内许多锡矿山目前仍处于停产状态,市场货源偏少,这些给锡价以支撑。虽然国内下游需求不旺,但供应商整体惜售,看涨情绪不减。
　　国内金属库存全线下跌,国外金属库存仅锌小幅上涨。上周LME金属库存仅锌小幅上涨0.62%,其余皆下跌,其中铜跌幅最大为2.33%。国内SFE金属库存全线下跌,其中铜跌幅最大为7.59%。
　　稀有金属价格总体表现疲软。上周稀有金属中涨幅前三的是铟,五氧化二钒,大陆氧化钼,分别上涨3.49%,1.49%,1.08%;跌幅较大的是铬矿、钽矿和碳酸锂,分别下跌2.94%、2.68%和1.94%。大陆钼精矿价格上周继续回升,并突破了1,400元。受环保问题影响,作为原料的粗铟供应非常紧张,加上投资需求增加,预计铟价可继续上扬。碳酸锂继续下滑,主要是由于夏季需求淡季,需求疲软。
　　钨价出现疲软迹象。MB大陆钨精矿价格自今年1月中旬开始连续上涨后,上周首次回落,下跌了0.96%。上周中国五矿公布了8月报价为160,000元/吨,与7月公开报价相比上涨了约5,000元/吨,实际上在7月中下旬,中国五矿对外报价已经为160,000元/吨,但几乎没有交易达成。
　　市场观望气氛浓厚,现货市场成交清淡,需求乏力。此外中国五矿近3周没有在现货市场采购,部分供应商更是下调报价吸引订单。如果五矿未来不恢复对外采购,钨价可能承受向下压力。
　　稀土价格渐趋平稳。在经历了前期的大幅上扬之后,上周稀土品种出现分化,其中,氧化镨涨3.12%,但重稀土氧化镝下跌4.3%。近期工信部称自8月15日至11月15日,将联合八部门打击稀土非法开采,整顿违规生产行为,加上传言说政府近期将收储稀土产品,因此虽然下游行业无回暖迹象,我们预计稀土价格后市仍可保持坚挺。
　　上周有色金属板块上涨6.8%,跑赢大盘(沪深300指数上涨1.72%)。
　　有色板块总体表现不俗,其中锡和稀土类上市公司表现较好,这主要是受中国良好的经济数据以及新一轮稀土整治政策的推动;但锂业和再生金属公司表现较差。