煤炭开采行业：政策预期转向 看好8月煤炭股的投资机会

郎少

行业要闻回顾

(1)山西省拟推行无烟煤保价政策;(2)两项基金豁免,山西省五大上市煤企将获益7.67亿元;(3)国内正式废止煤炭生产和经营许可证;(4)西山煤电公布中期业绩:营收降2.6%,净利下滑46%;(5)神华客户预付保证金从3%提升至10%,贸易商资金承压。

国际煤价

动力煤价格涨跌互现、焦煤价格企稳。(1)美元指数小幅反弹、油价大涨。布伦特原油期货价格收于109.54美元/桶,环比上涨1.76%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现,其中,纽卡斯尔动力煤价格下跌0.08美元至77.55美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤价格企稳,其中优质硬焦煤FOB价格维持131美元/吨。日澳硬焦煤三季度长协价环比下降27美元至145美元/吨。

国内煤价

动力煤价格下跌、焦煤,无烟煤价格总体平稳。(1)秦皇岛动力煤价格下跌5~10元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌8元至570元/吨;(2)炼焦煤市场价格整体止跌企稳,库存回落;(3)本周无烟煤价格总体平稳,报价政策或支撑短期价格企稳。

库存

港口平稳、电厂库存高位。本周秦皇岛港库存727万吨,环比减少9万吨。六大电厂煤炭库存可用天数19.4天,环比减少0.29天,维持高位。钢厂焦煤库存16.3天,炼焦煤四港口库存大幅回落。

投资策略

本周煤炭行业上涨3.57%,强于沪深300指数。近期政策面消息频出,预期发生较大转变。

7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月微升0.2个百分点。超出市场预期。7月30日,中央经济工作会议所传达的信号显著对下半年政策预期明朗化,为稳定经济增长,房地产投资和基建投资增速均有望回升,下年需求将好于上半年。我们认为,煤炭价格进入企业的成本区间,风险已大幅释放,海外煤价已有企稳迹象,短期再次大幅度下跌的可能性较小。

政策转向+煤企减负+需求回升,我们认为煤炭股将触底反弹,由于政策预期变化,库存周期调整和补库时点可能提前,补库的力度虽然略微偏弱,但我们认为8月份煤炭股走势将显著强于大盘,上调行业评级至“增持”,建议积极参与,以弹性大的投资标的为主:广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、山煤国际、昊华能源、兰花科创等。

齐鲁证券