三季度旅游行业投资策略：把握需求反弹和传统旺季行情

郎少

　　■行业分析
　　三季度旅游行业投资策略：
　　把握需求反弹和传统旺季行情
　　预计禽流感和地震影响消除后，旅游需求将在三季度迎来恢复性反弹。从历史行情来看，7~8月旅游板块获得超额收益的概率是80%。2013年4月突发事件造成的短期冲击使板块估值压力获得释放，在已覆盖公司中，中国国旅、峨眉山A、中青旅的估值吸引力正逐步显现。展望三季度，在灾后需求恢复性反弹的基本面催化和旅游旺季效应影响下，旅游板块有望获得相对收益。
　　行业长期增长态势向好
　　旅游政策利好、假期制度的完善、城镇化的推进、人口结构成熟化、交通环境的改善等系列宏观因素均有利于行业保持长期增长态势。看好成长性子行业，包括具有经营权垄断性的免税业，具有外延扩张性和独特商业模式的综合旅游目的地和文化演艺行业。
　　看好的公司有，1、公司计划实施定向增发，短期业绩增长可期，如中国国旅；2、中报业绩受雅安地震影响，负面因素或已反映，三季度环比改善可期，如峨眉山A；3、下半年公司具备事件性催化剂，如宋城股份（下半年三亚和丽江异地项目计划投入运营）、中青旅（古北水镇计划十一开业）。未来板块的催化剂主要是旅游市场数据的发布，如果灾后需求反弹的预期得到数据的验证和加强，股价有望获得进一步向上的动力。
瑞银证券