钢铁板块：重点关注资产注入、主题投资、政策红利等

郎少

钢铁板块：重点关注资产注入、主题投资、政策红利等
　　近期行业观点
　　1）上周五个品种产品价格均大幅上涨,除冷轧涨幅在0.46％左右外,其余产品价格涨幅均在1％-1.5％不等,全国重点城市库存下跌1.29％。 截止到12月30日,国内螺纹钢均价3642元/吨,周环比上上涨19元/吨,涨幅0.52％;热轧均价3969元/吨,周环比上涨25元/吨,涨幅为0.63％;冷轧均价4665元/吨,周环比上涨37元/吨,涨幅为0.80％。线材均价3611元/吨,周环比上涨1元/吨,涨幅为0.02％;中厚板均价3784元/吨,周环比上涨5元/吨,涨幅为0.13％。自2012年初至今螺纹钢、热轧、冷轧、线材、中厚板均价分别比去年全年均价下跌16.80％、14.44％、11.78％、17.35％和16.57％,2012年年初至今五个品种价格已经分别下跌了14.83％、6.52％、11.43％、16.99％和9.68％。全国重点城市钢材库存下跌0.9％,至1188.0万吨。 中钢协最新旬报显示,2012年12月上旬,重点大中型企业粗钢日均产量为165.7万吨,旬环比增长0.98％,全国预估日均产量为194.5万吨,比11月中旬降1.5万吨,旬环比降低0.76％。
　　2）上周焦炭价格持平,铁矿石价格下降0.78％。 截止到12月28日,国内铁矿石均价911元/吨,周环比上涨2.1％;焦炭均价1540元/吨,周环比上涨3.4％。截止12月21日,全国铁矿石库存7132万吨,周环比下降242万吨,下降3.3％。
　　3）欧美宽松政策不断推出,资源品和大宗商品价格预计将被继续推升 欧美宽松的货币政策继续增强。欧洲央行推出的新一轮债券购买项目,欧洲央行的行动向市场证明了其捍卫欧元的决心,也给市场带来极大信心,但欧洲经济恢复仍任重道远。美国近期又推出QE4,受此影响未来资源品和大宗商品价格预期将继续推升。国内宏观政策和投资也有谨慎放松迹象,价格开始有所反弹,但由于产能过剩,以及今年价格累计下跌幅度较大,钢铁企业全年的盈利状况仍将处于困境。
　　4）给予“谨慎推荐”评级,重点关注资产注入、主题投资、政策红利等个股机会 钢铁板块自09年以来整体跌幅62％,已处于严重超跌,估值已趋于底部。板块的平均PB为0.82倍,基本处于1994年以来的最低水平,估值优势逐步显现。钢铁行业将随着整体经济的复苏而回升,政策驱动下的估值提升,将带动板块具有整体性交易机会。我们给予“谨慎推荐”评级。并重点关注资产注入、主题投资、政策红利等个股机会。业绩弹性主要取决于每股含钢量。四季度到明年一季度,市场进入淡季,业绩环比可能进一步下滑,短期建议规避业绩风险。 我们主推:宝钢股份、包钢股份、新兴铸管、攀钢钒钛、八一钢铁、方大特钢、大冶特钢、玉龙股份和金洲管道等。新材料行业关注安泰科技、黄河旋风、豫金刚石、宁波韵升、中科三环等。
　　重点推荐公司及理由 公司推荐理由
　　宝钢股份
　　出售亏损资产后轻装上阵,50亿元回购、较低的PB估值和较高的股息回报率支撑股价。
　　包钢股份
　　增发获得证监会通过,拟注入西矿资产,注入后铁精粉产量400万吨,增厚EPS 0.1元左右。据公开资料显示,西矿的尾矿中含有稀土,短期内尾矿中的稀土不会开发,但具有一定的资源价值,从而提升了公司的估值水平。
　　攀钢钒钛
　　公司重组后将变为纯资源类的公司,铁矿石权益储量将达到41.6亿吨,后续还有鞍钢集团77.2亿吨的注入预期。攀西地区丰富的钒和钛资源储量为公司钒、钛业务的持续快速发展提供了有力的支撑。随着公司卡拉拉铁矿产量逐步释放,以及钒钛产品产能的扩张,公司业绩会将保持快速增长。预计12-13年EPS分别为0.21和0.31元,维持谨慎推荐评级。
　　新兴铸管
　　公司是钢铁板块最优秀的公司之一,经营非常稳定,历史上来看,即便是在钢铁行业非常困难的情况下,公司也能获得明显优于行业的经营业绩。就2011年来看,预计2012年公司每股收益在0.68元左右,目前市盈率也就10倍左右,是板块里面最值得关注的蓝筹个股之一。
　　黄河旋风
　　a）公司产品链日益丰富; b）金属粉末和超硬复合材料等高毛利率产品收入比例不断提高; c）募投项目产能释放:2011年公司定向募集6.26亿元投资的年产1.2万吨合金粉体和1200万粒地质矿产钻探级超硬复合材料项目,已于12年6月投产,成为未来两年的业绩增长点。 我们预测12~14年的EPS分别为0.33、0.48和0.65元,净利润年均复合增长率超过35％。
　　豫金刚石
　　a）、公司人造金刚石产量规模扩展迅速（2010~2013年产能分别为7亿克拉、12亿克拉、15亿克拉、25亿克拉）,自有技术不断创新,毛利率水平业内较高并稳步提升; b）、公司新增金刚石微粉项目生产,可进一步增厚利润; c）、人造金刚石切割线项目进展速度符合预期,下游市场空间广阔。

国信证券

四季常青

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