水泥：价格反弹确定性高 荐3股票

郎少

水泥：价格反弹确定性高 荐3股
　行业景气底部运行.水泥价格在2012年第三季度以下跌为主,而水泥产量的增速是提升的,3季度末水泥产量增速较2季度末提升1.2个百分点至6.7％。由于量增价跌,3季度单季水泥板块利润指标较2季度出现恶化。
　　统计局公布的水泥行业财务数据也显示出行业整体运行在景气下行底部区间,行业收入增速和利润增速均处于近几年的底部区域,水泥板块毛利率处于近几年底部区间。2012年前3季度水泥板块仅有6家公司实现了营业收入同比增长,收入增幅从高到低排序分别为金隅股份、秦岭水泥、宁夏建材、祁连山、青松建化、同力水泥,主要分布于西北地区。收入降幅最大的5家公司,其收入降幅均超过10％,降幅从高到低排序分别为巢东股份、江西水泥、塔牌集团、福建水泥、亚泰集团,主要分布于华东地区。
　　从2012年前3季度净利润变动看,秦岭水泥实现了大幅减亏,其他水泥公司净利润均出现不同程度的下滑。17家公司中有12家净利润同比下降幅度超过50％,其中福建水泥和四川双马是处于亏损状态。净利润下降幅度最低的5家公司分别为同力水泥、金隅股份、尖峰集团、亚泰集团、海螺水泥,下降幅度最大的5家公司分别为宁夏建材、冀东水泥、巢东股份、江西水泥、青松建化。
　　从上市公司的盈利能力指标看,3季度毛利率最高的5家公司分别为秦岭水泥、亚泰集团、祁连山、华新水泥、冀东水泥。17家公司中,仅秦岭水泥实现毛利率同比增长,其余公司均出现不同程度的下滑,下滑幅度最低的5家公司分别为金隅股份、同力水泥、华新水泥、祁连山、宁夏建材。
　　3季度净利率最高的5家公司分别为祁连山、天山股份、秦岭水泥、海螺水泥、宁夏建材。17家公司中,秦岭水泥实现扭亏后净利率同比大幅增长,其余公司均出现不同程度的下滑,下滑幅度最低的5家公司分别为同力水泥、祁连山、华新水泥、金隅股份、四川双马。
　　投资策略:阶段关注价格反弹确定性和弹性.9月中下旬,水泥价格开始久违的旺季反弹行情,价格提升后,不仅可以改善前3季度的盈利颓势,改善全年的业绩,也为2013的行情奠定较好的基础,是高确定性因素。鉴于价格反弹力度较大的区域集中于华东、中南等4季度旺季区域,建议阶段关注该区域的水泥公司,可关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥等。（渤海证券 刘金明）

四季常青

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