房地产：9月销售超预期全年正增长 荐9股票

郎少

房地产：9月销售超预期全年正增长 荐9股
房地产行业1-9月数据点评:市场表现9月单月销售额超市场预期,新开工未延续恢复l"金九"犹在,销售超市场预期。9月房地产累计销售额4.04万亿,较去年同期增长2.7％ 。单月销售0.63万亿,环比增长19.42％,同比增长4.89％。市场此前普遍预期9月成色不足,但从真实情况看9月销售仍保持双增。考虑到去年4季度行业销售处于低基数期,按照目前形势看全年销售额有望保持正增长。
　　新开工、投资累增速出现波动,预判不会再创新低。维持此前判断,认为新开工和投资4季度将U型见底。后期可能还有波动,但整体呈现恢复趋势,不会再创新低,主要原因在于:1）4季度进入低基数期,2）调控的不确定性造成新开工数据后期各月出现波动。3）开发商资金面明显转好,当前已经开始适度补库存。企业新开工意愿较前期有所增强。
　　销售面积累计同比减少4％。1-9月,全国商品房销售面积6.84亿平方米;1-9月商品房累计销售额达到4.04万亿元,较去年同期增长2.7％。单月情况来看,9月销售面积和销售额分别环比增长25％和增长19％,分别同比减少4％和增加5％。
　　l行业当月资金来源有所上升。1-9月全国房地产资金来源达6.82万亿元,较同期增长10％。国内贷款占房地产资金来源的16％,利用外资占比不到1％,自筹资金占42％,其他资金占42％。
　　估值和投资。我们9月观点认为看好市场反弹,并认为反弹行情有望持续（详见《"三高"降温,步入反弹--暨后期择股研究》）,市场当前走势与我们此前判断一致。我们任看好10月后期地产股表现,主要逻辑在于:1）3季报风险逐步释放。地产公司业绩释放符合预期或略超预期有望刺激板块超额收益;2）4季度属于行业传统年末清仓期,房价难有明显上涨;3）2012年销售平稳恢复使得地产股依旧具备估值切换能力。
　　个股推荐。截至2012年10月19日,A股市场动态PE在15.02倍,房地产板块动态PE在13.04倍。从以上择股逻辑出发,个股看好板块龙头（保利地产、招商地产、万科、首开股份）、低PB（天房发展）、股权激励（中南建设、荣盛发展、阳光城）、股东增持和质押概念股（华业地产）。（海通证券 涂力磊）

四季常青

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