餐饮旅游：业绩分化凸显重点公司投资机遇

郎少

餐饮旅游：业绩分化凸显重点公司投资机遇
重点公司增势良好，预计2012 年上半年整体业绩增速为37.4％
　　预计业绩增长50％以上的公司：中国国旅、湘鄂情； 预计业绩增长20％-50％的公司：峨眉山A、张家界、中青旅、宋城股份； 预计业绩增长0％-20％的公司：桂林旅游、锦江股份、首旅股份、黄山旅游； 预计业绩下跌的公司：三特索道。本次上调盈利预测的公司：中国国旅（略微上调2％）、湘鄂情（根据一季报中关于中报业绩的预测上调）； 本次下调盈利预测的公司：锦江股份、宋城股份、中青旅、桂林旅游、三特索道（其中桂林旅游和三特索道的盈利下调>10％）.
　　多因素影响下板块上市公司业绩增速分化日益显著
　　目前中报预计扭亏的有1 家，预增50％-100 的有1 家，预增10％-50％的有1 家，预增0％-30％的有2 家，预计业绩持平的1 家，预计业绩下降3 家。 在目前已公布业绩预告的重点公司中，有1 家超出预期（湘鄂情），1 家低于预期（三特索道）.
　　维持板块"谨慎推荐"投资评级
　　2012 年上半年，我们预计重点公司整体业绩增速为37.4％，保持较快增长， 相对其他周期性行业也有一定的稳定性。从估值水平来看，截至7 月6 日， 按预期计算的重点公司动态估值26.1 倍，处于历史较低水平。虽然旅游板块目前相对估值不具备优势，但据我们统计，历史表现每年下半年板块估值中枢趋向于上移，且重点公司业绩具有良好的稳定较快增长预期， 我们仍然认为下半年尤其是三季度旅游板块至少具有相对收益表现，建议稳健持有。最新个股推荐排序为：中国国旅、峨眉山A、宋城股份、中青旅、张家界、湘鄂情、锦江股份、三特索道、黄山旅游、桂林旅游、首旅股份。
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