军工大视野：建议二季度超配军工股票

郎少

　　军工大视野：建议二季度超配军工
　　兴业证券 撰写
　　行业动态，1）中国电子科技集团董事长两会期间表示，需要加快研究所企业化改革步伐。四创电子（600990）、国睿科技（600562）有望受益。2）中国电子科技集团将筹措资金，支持信息安全领域4个方向：工控网络信息安全、移动互联网安全、云计算安全和安全专网，实现先关键技术突破，并推进产业化。3）中国电子科技集团投资控股有限公司即将挂牌，将推动集团产业整合，打造产融结合平台。4）MH370搜索折射搜救装备需求方向，我国非常欠缺大型远程高空侦查平台机，中航飞机（000768）有望受益。
　　上市公司，1）乐凯胶片（600135）大股东乐凯集团成功研发出锂离子电池隔膜，打破国外技术垄断。2）洪都航空（600316）大股东洪都公司全力保障L-15高级教练机试飞。3）中航飞机（000768）子公司中航制动启动“高铁用新型复合材料刹车副研制”项目，实现高铁刹车副国产化，并获国防科工局政策支持。
　　军力观察，尹卓：“十三五”、“十四五”航空兵是海军建设重点之一，支持海军发展中型机，并建议，为降低使用成本，海军舰载航空兵、岸基航空兵应使用同型机。
　　板块观察，3.17~3.23当周，军工板块跑输大盘。兴业军工板块加权跌0.9%，平均涨1.2%，上证指数涨2.2%。估值方面，基于Wind一致预期，2014年典型军工股PE平均估值为43倍。
　　二季度投资策略，建议二季度超配军工，选择军品占比高，动态估值相对较低，前期跌幅较大的品种，建议关注中航重机、航空动力、航天电子、中国重工、中国卫星、中航电子、哈飞股份。一季度宏观经济低迷的背景下，有迹象表明，政府近期可能已经开始通过财政手段刺激经济。在制造业产能过剩的大背景下，军工行业可能成为政府刺激经济的重要选项之一，在此背景下，军工行业全年投资、装备采购计划连同资金有可能提前核准下拨，一方面改善军工企业现金流，降低财务成本，另一方面，军工行业上半年业绩有望超预期。
　　后续推荐：（分先后顺序）：1）有望受益3D打印后续利好政策，且2014年在扭亏、资本运作方面可能有新突破的中航重机（600765）。2）受益中国发动机公司成立及发动机重大专项落地的航空发动机产业，包括航空动力、钢研高纳、中航动控。3）受益海洋战略的中国重工。4）受益“支持民参军政策”的龙溪股份等。5）受益年内有望落地的国家空间基础设施发展规划的中国卫星。6）受益军工研究所改制的中航电子、四创电子等。