电力设备与新能源行业：继续关注光伏板块

郎少

　　类别：行业研究机构：中信建投证券股份有限公司

　　本周板块投资思路

　　过去一周，电力设备板块下跌2.42%，沪深300指数上涨3.23%，市场整体下挫，板块跌幅略小于大市，板块内涨幅居前的个股包括华光股份、隆基股份、北京科锐、湘电股份、风范股份等，跌幅居前的个股包括中环股份、英威腾、正泰电器、四方股份、国电南瑞、平高电气等。

　　A股光伏板块大多出现了不同程度的下跌，包括海润光伏、亿晶光电、东方日升等，周跌幅在3个百分点左右，但是海外上市光伏企业则大多有一定幅度的上涨，例如常州天合、英利、晶澳、晶科、昱辉等的周涨幅都超过2%，阿特斯周涨幅达到12.1%。海外和A股市场的表现差异主要是源自于市场行为，而不是行业基本面的变化。

　　我们继续看好光伏行业，行业的供需结构比较均衡，从我们草根调研情况了解到，目前光伏制造环节中下游的企业，例如电池片-组件环节，基本没有哪家企业有扩产计划，新进入行业的企业主要投向电站环节，投向制造业的需求方，目前国内有效产能在26、27GW左右;从需求来看，国内市场是最大的拉动，按照能源局的目标，明年国内装机上调至12GW，包括8GW的分布式和4GW的地面电站，分布式装机目标上调明显，主要考虑的是同样的补贴金额，可以支持更多的分布式项目，欧盟市场按照配额可以带来需求7个GW，在加上日本、美国、澳洲、非洲市场，光伏行业的供需格局比较均衡，行业的盈利能力可以维持目前的水平，制造环节也面临较好的业绩弹性。

　　分布式光伏是国内市场的重要方向，目前补贴细则未出，政策未放开，除了示范区项目外，新建项目还无法进行分布式立项和申请补贴。但是，随着政策的到位，分布式将爆发式增长，目前有资金储备、项目储备的公司将获得超额收益，例如阳光电源、东方日升等。

　　光伏制造环节的投资标的我们增加东方日升，此外，本周我们推荐配置组合包括许继电气、汇川技术、阳光电源，建议关注中环股份。