电子行业：首选确定成长 下跌是买点

郎少

电子行业：首选确定成长 下跌是买点
上周电子行业整体跑赢沪深300指，其中，触摸屏、智能卡及金融电子、PCB、别动元件等子行业表现较好，除了金融电子是受广州金交会事件驱动外，市场没有其他明显的投资主线。
　　本周电子行业不利消息较多，包括智能手机订单下调、PC和TV出货低于预期、台厂下调第四季出货预估等，考虑到目前行业公司业绩和估值分化都非常严重，业绩高确定个股的估值大多已到30倍附近，我们估计高估值个股有调整的可能性，但是由于市场首选确定性，估计调整幅度不会太大，考虑到下半年进入景气旺季及重点机型发布期，预计下跌将出现买点。
　　我们依然认为确定性最高的是安防板块。行业需求景气确定，国产化替代（尤其摄像机替代海外厂商）＋集中化（替代小厂商份额）趋势明显，我们认为行业增长确定性高，除政府及交通等相关中大项目市场向好之外，预计民用安防市场将于今年启动，考虑到广东慧眼城市项目将开始招标及本月末的物联网大会，安防监控子行业依然值得关注。
　　智能终端条线依然是苹果出货确定性最高。从供应链调研情况来看，全球手机厂商（除苹果外）都在缩减手机零组件订单，其中三星、华为、中兴已经下调5％-10％，HTC下调10％-15％，而RIM、诺基亚下调15％-20％，对于非苹果厂商来说，可能需要时间消化订单缩减预期。微软、google等软件厂商近期终端新品出货较多，相比去年可能对供应链厂商贡献业绩弹性。
　　LED台厂和陆厂两重天，台厂订单紧张，但是陆厂仍面临出口下滑内需不足的困境，各厂商之间分化更加明显。
　　智能卡及移动支付取得新进展，近期中国移动与浦发银行联合发布四款手机支付系列产品。另外，26-28日广州金交会开幕，预计金融电子条线本周仍有表现。
　　全年来看，我们依然积极看好海康威视、歌尔声学、安洁科技，建议下半年开始关注水晶光电、信维通信、莱宝高科。
　 银河证券

扬飞

老师辛苦了，{:soso_e183:}{:soso_e157:}

喜鸣果

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