国泰君安：水泥价格企稳，政策面再放利好（荐股）

郎少

国泰君安：水泥价格企稳，政策面再放利好（荐股）
华东大稳小动：（1）价格：江苏价格趋近成本企稳。安徽六安高标走低30-40元。因外围低价需求不景气杭州上涨执行不佳，只海螺高标上涨20元。江西趋稳，天气晴好，产销平衡。鄂东、恩施受降雨影响，走低10-20元。（2）库存：浙68％升3％，徽苏赣鄂68％-73％，沪80％，不变。（3）下周预测：农忙即将开始，华东市场成交或有受挫。苏南利润空间小或企稳，苏北淡季后或走低。安徽6月新增产多有下行压力。市场低迷杭州上涨难。江西厂家开会意向5月底6月初涨价。
　　冀东区域（一）华北暂时维稳：（1）价格：北京需求清淡出货未明显改善，累计已下调60-70元，库存仍高。天津出货量为去年同期一半，多暗降。河北价格平稳，下游工程因临近麦收放缓，水泥厂为促进出货加大让利外销辽宁。（2）库存：京津70％，冀75％涨2％。（3）下周预测：北京企业稳价意向强烈，但需求难改进，外来水泥低价，或继续小幅走低。天津或可保持平稳，个别暗降难免。河北北部再次停窑困难，南部或部分停窑，为将库存出货跑量个别企业或报低价。
　　冀东区域（二）陕西平稳。（1）价格：关中价格和出货平稳，宝鸡停窑中但农忙临近库位削减缓慢。陕南已进农忙出货降低，价格平稳。（2）库容比：62％不变。（3）停窑：宝鸡停窑开工时间看库存消化。（4）下周预测：短期无新开工项目，农忙临近，出货或下降但价格应平稳。（三）东北窄幅整理：（1）价格：河北低价水泥侵入，黑龙江小幅回落。吉林平稳，出货好转。辽宁走稳，多数厂家恢复生产。（2）库容比：65％-70％不变。（3）下周预测：黑龙江或因外来水泥或调整。吉林冬储消化将完毕，出货量或再升。辽宁预计保价出货为主。
　　西北价格平稳：（1）价格：甘肃兰州地区基建项目多产销良好，但回款较难，为保资金链加大现金客户优惠力度。宁夏处亏损边缘，需求清淡难以带动出货，心态悲观。新疆走稳为主，需求回暖出货放量。（2）库存：宁夏75％，新疆78％，兰州50％不变。（3）下周预测：兰州有意月底上调价格，天水平凉企稳意愿强，预计价格波动小。宁夏但其走高无望，预计稳价稳出。新疆尚在恢复，6月后或小幅走高。
　　（1）水泥煤炭价格差小幅下跌，因水泥价格小幅下跌。地产销量环比小幅上升。（2）水泥两碗面：政策面货币地产政策放松、财政基建刺激股价反弹。水泥价格和盈利将在3季度确立底部，明年价格盈利将会比今年好。（3）3季度政策主题波段投资机会：若刺激基建政策在中西部，则中西部水泥股更受益，地产放松更利多泛华东和华北。区域景气度见底预期回升弹性，西北排序宁夏、祁连山、天山、青松，华东排序江西、华新、巢东、海螺、同力。4季度回归业绩兑现，业绩弹性和估值决定股价。2012年PE最低为金隅、亚泰、海螺、冀东

四季常青

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