家用电器：内外销增长好于预期 调高全年增速判断

郎少

家用电器：内外销增长好于预期 调高全年增速判断
投资要点：
　　今年3月份内销完成616.2万台，同比增长0.72％；出口完成635.8万台，同比下滑3.86％，内外销表现均好于预期；截止3月底，家用空调库存总量约988.06万台，库存/销量约0.79，环比和同比均有明显回落，也是历年同期最低，库存状况持续好转。伴随销售旺季的到来，我们预计4月份开始，家用空调库存状况有望继续保持较低水平。
　　今年前3个月空调内销和出口总体表现好于预期，在一定程度上反映了政策退出、地产调控、经济增长放缓以及高基数等不利因素所带来的负面影响程度比预期的要小；在维持全年前低后高走势判断的基础之上，我们调高家用空调市场内销和出口增长的预期,预计全年内销下滑幅度将有望小于10％，出口有望出现小幅增长。
　　基于调高对空调行业整体增长预期的判断之下，我们认为伴随销售旺季的临近，空调板块有望迎来较好的投资机会；并认为，伴随节能升级的消费趋势下，空调能效新标准颁布的预期也越来越近，由此将进一步利好技术开发实力较强的企业，建议重点关注格力电器（投资评级："推荐"）。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，价格战，房地产调控力度加大等。
东北证券