下半年A股市场展望：底部抬高抓结构性机会 精挑细选价值成长公司 今年上半年，大盘呈现探底后震荡反弹的走势。1月，上证综指下跌6.27%，并跌破2800点;2月，上证综指在探至2635.09点后企稳反弹，当月大涨8.13%，也拉开了反弹的序幕;3月至5月，大盘震荡上行，股指最高摸至3174.27点;6月，股指缩量调整，当月下跌3.87%。 从各大指数上半年的表现看，上证综指下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，科创50指数下跌16.42%，沪深300指数上涨0.89%。行业方面，申万31个一级行业中，上半年有8个行业上涨，分别是银行、煤炭、公用事业、家用电器、石油石化、通信、交通运输、有色金属，它们的涨幅分别为17.02%、11.96%、11.76%、8.48%、7.90%、3.63%、3.34%、2.72%。同花顺(300033)数据统计显示，上半年，沪深A股中，上涨的股票有816只，逾4200只股票下跌。 在A股上半年行情收官之际，《》记者特邀湘财基金研究部总经理徐亦达，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙，财通证券(601108)资管权益研究部总经理李响，宁波聚正投资管理有限公司投资总监巫清登四位业内资深人士畅谈下半年A股市场，希望对投资者今年下半年的投资有所裨益。 大盘震荡筑底后有望重拾升势 记者：今年上半年，大盘呈现震荡探底的走势，各大指数均出现了不同幅度的调整。下半年A股将如何运行? 徐亦达：下半年市场预计将震荡上行，等待新的市场主线。一方面，近期经济基本面变化不大，5月制造业PMI重回收缩期间;另一方面，经过5月政策密集出台，短期内新出政策超预期可能性较低，且前期政策效果有待逐步验证。因此，市场仍将延续震荡上行态势，等待新的变化出现，同时需要注意近期重要会议的召开，关注会议的“窗口指导”方向。 杨德龙：下半年，投资者应关注“国家队”的动向，看它们能否在3000点的基础上继续向上拉升，形成一个赚钱效应，从而增强投资者的信心。如果市场没有一个明确的上涨态势，很多投资者或继续保持观望。 李响：上半年，随着一系列政策持续发力，市场情绪得以修复，整体呈现V型反转、震荡上行的态势。从海外来看，全球经济景气度依然保持平稳，海外主要经济体处于库存低位回补阶段，外需基本稳定是当前宏观的主要支撑，有利于国内出口链的持续景气。从国内来看，自二季度开始的宏观经济整体呈现“量基本稳定+价温和回升”的特点，带动名义GDP增速逐季回升，决定资产定价的是名义GDP弹性，但弹性仍然取决于政策加码的力度。总体看，下半年结构性行情依然值得期待。 巫清登：下半年A股大概率还是一个震荡市，但是震荡的底部应该有一个逐步往上抬升的过程。我国经济稳中向好的态势没有变，房地产行业在“5.17”楼市新政以后，也进入一个风险释放筑底的过程，而资本市场也在今年春节以后出台了很多有利于投资者的政策，海外的流动性紧缩政策逐渐向宽松政策转变。因此，今年下半年A股不具备单边下跌的基础，尤其是在二季度已经有所调整的基础上，我们更应积极乐观看待。当然，我国目前还处于经济提质增效阶段，对应到A股市场上也就是一个底部逐步抬升的“慢牛”走势。 重点关注宏观政策以及经济数据情况 记者：今年下半年，投资者应关注哪些宏观基本面的重要因素?规避哪些风险? 徐亦达：国内方面，重点关注宏观政策、经济数据、市场流动性及风险偏好等，伴随着上述基本面的边际改善，A股有望迎来新一轮上涨行情。海外方面，今年以来，美联储降息预期节奏不断调整，降息时点对全球资产配置节奏较为关键，我们预计四季度美国降息周期或有望开启，全球资金再配置过程中，中国资产有望相对受益。当前，美联储降息时点不定，美国大选、中东局势、俄乌冲突都存在不确定性，阶段性带来冲击的可能性较大。 杨德龙：下半年对于A股市场，需要重点关注以下几点：一是经济面的变化，重要会议即将召开，留意政策面会不会出台一些提振民营企业家信心、提振政府投资力度以及推动消费增长的一些具体措施，经济增长是股市回升的基础;二是观察货币政策方面，央行是否会降息，因为现在居民存款增加比较多，如果央行降息，其实也是可以推动居民存款进入实体经济、进入投资市场。 李响：下半年关注的风险因素包括:海外方面，美联储何时降息以及降息次数仍具有不确定性;国内方面，地产政策的效果还有待观察，后续政策加码的力度也会影响市场对于经济复苏的预期。 巫清登：今年下半年主要需要关注国内财政政策能否更积极有力，房地产销售能否在政策累积作用下持续企稳回升，CPI能否出现健康的上涨等因素。海外方面，需要关注美联储货币政策的变化，尤其是我国出口和外需会不会随着美国经济的走弱而出现一定的下行压力。我认为下半年市场的主要风险还是在外部，一是地缘政治博弈有风险，二是美国降息前后外部经济有衰退的风险。对于这些风险需要密切关注，灵活应对。 蓝筹、成长“两手抓” 记者：下半年A股市场的机会在哪里?投资者可以关注哪些板块? 徐亦达：相比过往，我们确实处在一个不确定的大环境中，但站在当前时点，A股市场非常具有投资性价比。伴随着市场调整去伪存真，预计在三季度，经过市场验证的公司或将随业绩不断兑现而迎来新一轮上涨。展望后市，我们继续看好：受益于宏观经济复苏的顺周期方向，例如周期中的养殖、化工、地产链等;防御属性较强的高股息方向，例如煤炭、家电、金融等;盈利和景气向上的科技成长方向，例如TMT、电新、机械、汽车、医药等。 杨德龙：投资者下半年可重点关注那些被错杀的优质股票，或者优质基金，包括消费白马股以及新能源行业龙头股，还有一些科技龙头股。风险方面，应关注经济增速的情况，如果增长低于预期的话，还是要注意一下。投资方面，特别要远离绩差股和部分题材股，新“国九条”之后，市场风格已经发生很大变化，业绩优良的好公司、低估值高股息率的股票更受投资者欢迎，而可能退市的公司、垃圾股可能会有比较大的下跌风险。建议大家一定要坚持价值投资，以长期投资的理念去布局这些被错杀的好股票、好基金，而不要去炒题材炒概念。 李响：配置思路可注意以下几点：一是关注盈利预测逆势上修或较平稳品种，以资源、红利、电子、家电、机械板块为主;二是继续关注“出清期”的行业，包括电子、石油石化、地产、家电、建材等;三是美国新一轮补库周期有望带来出口链的持续景气，关注有望受益的产业，如TMT、上游原料等。 巫清登：正如前面所说，今年下半年A股大概率出现震荡上行的走势，每一次市场出现恐慌下跌时，都是逆势大胆买入优质上市公司的绝佳时机。当前，我国正处于经济新旧动能转型的过程中，科技创新、自立自强趋势不可逆，国家前所未有地重视科技发展，而且全球科技革命也在如火如荼地展开。因此，我认为，下半年大科技板块具有显著的投资机会。(大.众.证.券.报) |
